據中國工程機械協會統計，9月份25家挖掘機制造企業共銷售挖掘機26034臺，同比增長64.8%。其中，國內銷量22598臺，同比增長71.4%。出口銷量3436臺，同比增長31.3%，超預期。

展望未來，四季度行業將邁入傳統旺季，疊加基建、地產投資增速有望延續平穩態勢，全年來看行業景氣無憂。此外，上游零部件企業10月排產也保持較高增速，預示著挖機高增有望延續，預計2020年行業銷量同比增速有望接近30%。目前主機廠2020年業績對應估值仍存在修復空間，上游零部件配套企業受益于挖機行業景氣的延續，業績也有望延續高增。機構建議關注工程機械龍頭主機廠及配件企業。

9月份挖機銷量同比增長64.8%，中挖市場發力明顯。2020年前三季度，挖機累計銷量23.7萬臺，同比增長32%，已超去年全年；國內市場銷量21.3萬臺，同比增長33.2%，出口銷量2.4萬臺，同比增長22.2%，出口市場復蘇勢頭強勁。分結構看，小/中/大挖當月銷量同比增長63%/106.4%/52.5%，小/中/大挖銷量當月占比為58.3%/27.9%/13.8%。中挖連續三個月增速領先于小挖和大挖，9月份銷量6311臺，同比增速106.4%，市場需求呈現向中挖靠攏趨勢。

短期內工程機械景氣度高漲，全年銷量保守預計超30萬。短期看，基建和地產的復蘇不斷推動下游工程機械景氣度高漲。2020年前三季度基建固定資產投資增速2.42%，1-8月房地產固定資產投資增速3%，均保持穩定增長，同時房屋新開工面積降幅持續收縮至3.4%。受財政部發布加速發行地方債的要求，財政資金到位速度加快，將直接帶動基建投資加速。從上游零部件廠商也可印證下游短期內的旺盛態勢，10月份工程機械核心零部件廠商排產依舊火熱，呈現較高的增長率，下游主機廠訂單充足。預計四季度挖機市場仍將延續高景氣度，根據歷史數據推算，四季度銷量占全年比重約為21.7%-24.4%，全年銷量約為30萬-31.1萬臺。

下游需求保持工程機械韌性，環保趨嚴激活設備更新潮。中期看，機構認為，當前挖掘機保有量與固定資產投資成相對均衡關系，我國挖掘機保有量密度從16年開始趨于穩定，19年為08年的55%左右。行業韌性需求更強，且地產和基建新增投資韌性保持，此外，四階段排放標準即將出臺，環保管控持續加碼，將引發設備更新潮。新增需求和更新需求共振，工程機械維持高景氣度。